“一带一路”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年出口最大(dà)的看点。即使考(kǎo)虑(lǜ)去(qù)年的低(dī)基数，4月的(de)出(chū)口增(zēng)速(sù)也不(bù)赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成鲜(xiān)明对(duì)比；拉动方面(miàn)，“一带一(yī)路”国家成为(wèi)主角(jiǎo)，欧美发(fā)达经济体(tǐ)整体(tǐ)偏弱。今年(nián)1-4月(yuè)“一带(dài)一(yī)路”国家在(zài)中国出口的份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一(yī)路”出口增速(sù)保持在(zài)6％以上，那么在增量上就可(kě)能对冲美欧日出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出(chū)口增(zēng)速转正。

　　从(cóng)整体(tǐ)看，3、4月份的(de)数据再次验证(zhèng)，当前观察的(de)中国的出口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港(gǎng)口数据和(hé)韩国、越南出(chū)口通胀作为传统观察(chá)中国出口增速的重要指标，但随(suí)着中国(guó)出口结构向“一带一路(lù)”国家转移，其对中国出口(kǒu)的指示作用逐渐下(xià)降(jiàng)。一方面，由(yóu)于多数“一(yī)带一(yī)路”国(guó)家敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思偏向(xiàng)内陆，汽车(chē)、火车等陆(lù)路运输(shū)占比和增速快(kuài)速(sù)上升，导致港口数(shù)据(jù)与实际出口增速持续偏离，另一方面(miàn)，以往韩国、越南出口增速与中国(guó)出(chū)口基本(běn)保持(chí)统一(yī)趋(qū)势，但由于产(chǎn)品结构(gòu)差异，2023年以来两者产生较大背(bèi)离。出口结构性变(biàn)化背景下，传统观察(chá)框(kuāng)架适用性减弱，信息的噪音和预期的(de)波动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图(tú)的突(tū)破口仍(réng)在(zài)于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出(chū)口的(de)高(gāo)增反映“一带(dài)一(yī)路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落(luò)，不过整(zhěng)体来看(kàn)，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩(hán)份额(é)保(bǎo)持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继续(xù)延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思国(guó)4月(yuè)汽(qì)车及机电(diàn)出口金额维(wéi)持(chí)强(qiáng)势，增速较3月进一步(bù)加(jiā)快部分源于去年低基数原因，不过(guò)对(duì)同比的拉动仍明显好于韩国，半(bàn)导(dǎo)体出口跌幅(fú)则相较韩国更加“温(wēn)和(hé)”。从散(sàn)点图(tú)看，量价齐升(shēng)的汽车出(chū)口(kǒu)反映海外车市较高景(jǐng)气度与产业(yè)链韧性(xìng)仍可在一段时间(jiān)内支撑出口，而受全球(qiú)半导体周期影(yǐng)响，集成(chéng)电路4月出口量与价格均(jūn)偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口(kǒu)最大的变数：“一带一(yī)路”的(de)空(kōng)间有多大？站在2022年(nián)年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美(měi)经济衰退的拖(tuō)累，而聚(jù)光灯之外“一带一路(lù)”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的作(zuò)用，那么(me)如何(hé)去评估这一(yī)空间有多大(dà)？

　　一带一路出口背后存量(liàng)博弈。在(zài)全球(qiú)经(jīng)济(jì)和贸易(yì)放缓的背景下，我国出口的(de)韧性可能主要(yào)来自于存量(liàng)的竞争——我们(men)认为(wèi)很有可(kě)能是抢占欧(ōu)美日(rì)韩在这些国家的(de)进口(kǒu)份额，2018年至(zhì)2022年，中国(guó)在一带一路沿线10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保(bǎo)守估计(jì)拉动2023年中国(guó)出口1个百分点。我们选取“一带一路(lù)”沿线65国(guó)中，中国出口规模最大的10个(gè)国家（约占(zhàn)中(zhōng)国对“一带一路”沿线国(guó)家总出(chū)口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口(kǒu)情(qíng)景来(lái)对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情(qíng)形下的(de)进(jìn)口增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日(rì)韩的年(nián)均下跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧(ōu)日韩(hán)减少的进口份额(é)中约(yuē)60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一带一路(lù)”10国(guó)2023年拉(lā)动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的(de)70％），大(dà)致估算“一(yī)带(dài)一路”沿线65国拉动(dòng)我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下(xià)，1个百(bǎi)分点并不(bù)少，我国(guó)全年出口增速可能略(lüè)高于0％。对欧美日等发(fā)达经(jīng)济体出口增速预测，思路为在中国加入世界贸易组织后、历次全球(qiú)经济陷入衰(shuāi)退(tuì)或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出(chū)具有参考意义的三年(nián)，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年陷(xiàn)入温和衰退，我们选择(zé)2009（全(quán)球金(jīn)融危机(jī)）、2016（美国紧(jǐn)缩(suō)后的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全(quán)球经济温和放缓）分(fēn)别(bié)作为悲观(guān)、中性和乐(lè)观情景。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年欧美(měi)日(rì)韩拖累我国(guó)出口增速(sù)约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对(duì)其余国家（在(zài)我国出口中约占26％）出口增(zēng)速预测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增(zēng)速预测即1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑价格因素，使(shǐ)用(yòng)IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算(suàn)得出其余国家(jiā)拉动我(wǒ)国出口增速约(yuē)0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国(guó)出口增(zēng)速约为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算(suàn)存在低估的风险(xiǎn)，主要(yào)来自于两个方(fāng)面：数据口(kǒu)径(jìng)差(chà)异和欧美(měi)经济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中国进口的数据和(hé)中国向各国出口的数据存在差异(yì)（无论是绝对量还是增速），有时这(zhè)一(yī)差异还较(jiào)大，一般(bān)而言中国(guó)出口端的增速会(huì)更高，这意味着我们基于“一带(dài)一路”国家进(jìn)口数据的测(cè)算是低(dī)估的；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退(tuì)的时点存在较大的不确定性，可(kě)能在今年下半年、也可能在(zài)明(míng)年，若后(hòu)者出现，那么2023年(nián)发达经济体对于中国出口的拖累(lèi)可能(néng)没有那么大。

　　风险(xiǎn)提(tí)示：东(dōng)盟(méng)、俄(é)罗斯及其他新兴经济体经济增长不(bù)及预期，对外需拉动不足(zú)。疫(yì)情二次冲击风险对出口(kǒu)造(zào)成拖累。欧美经济韧性超预(yù)期，对于中(zhōng)国出(chū)口的拖(tuō)累不足。

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