北(běi)京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年(nián)度股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的(de)沃伦·巴菲特(tè)和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一(yī)边回答了(le)来自全(quán)球(qiú)投(tóu)资者5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这次股东(dōng)会中(zhōng)，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和投资者(zhě)分享了投(tóu)资(zī)、成功以(yǐ)及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市(shì)场关注(zhù)的AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果以及公司(sī)“接班人”等(děng)热点话题进行(xíng)了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果公司(sī)。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)大多数人会放弃(qì)第二(èr)辆车(chē)。这是消费者行为(wèi)对苹果公司(sī)带来(lái)的机会(huì)。”

　　同时(shí)，也谈到了台积(jī)电在(zài)产(chǎn)业(yè)链(liàn)中的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目(mù)前没有(yǒu)一家公司可(kě)以与(yǔ)台(tái)积电相(xiāng)比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了(le)让(ràng)读者能够在第一时间获取本次股东会(huì)最新观点，筛选(xuǎn)出40条(tiáo)核心(xīn)精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希(xī)尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一(yī)个分成三个阶(jiē)段的交易，第一(yī)个阶(jiē)段价格(gé)很好，第二个阶段(duàn)由于他们去(qù)年优异的(de)业绩对卖(mài)家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份(甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写fèn)以来，这(zhè)部分(fēn)股份(fèn)已进行了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使(shǐ)我(wǒ)们的所有权提(tí)高到80％，并导(dǎo)致(zhì)我们在(zài)财务报表中充分(fēn)整(zhěng)合(hé)Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太(tài)合(hé)理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分销能力的(de)分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃(wò)尔玛的分(fēn)销(xiāo)做的很好，我(wǒ)们(men)有很多(duō)产品(pǐn)供(gōng)应给它，但有些产(chǎn)品(pǐn)很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会(huì)把产品的分销渠(qú)道多元化，我(wǒ)们希望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销(xiāo)能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有(yǒu)101年(nián)的历史，

　　但其魔(mó)力(lì)也不是无限(xiàn)的

　　再谈(tán)自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖(táng)果当前面临的(de)问题不在(zài)于(yú)是否开新(xīn)店。我和查理为了(le)把这个品牌推向全球做过很多尝试(shì)，每次我(wǒ)们都是在最初觉得走对(duì)了方向，但后来发现(xiàn)还(hái)是不行(xíng)。喜诗糖果有101年(nián)的(de)历(lì)史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔(mó)力也不是无(wú)限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影(yǐng)行业经营(yíng)难题(tí)比较多(duō)

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格说(shuō)，电(diàn)影行业是一个（经营）非(fēi)常(cháng)困(kùn)难的行(xíng)业，是（竞(jìng)争(zhēng)）非常(cháng)严峻的行业。“举个例(lì)子，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少(shǎo)了，但(dàn)电影院不(bù)能减少影片供应，也(yě)不能(néng)减少其(qí)他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔出售(shòu)动视暴雪(xuě)股(gǔ)份是否(fǒu)影响到了微软对其的(de)收购？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔所有监管要求(qiú)下应披露(lù)的事(shì)项都已在(zài)13-F或(huò)10Q文(wén)件里(lǐ)写明(míng)了(le)。至于微(wēi)软，我(wǒ)认为他们已经做(zuò)得非常出色了，为了达成这笔收购，微(wēi)软与英国有关部(bù)门(mén)积极(jí)地进行(xíng)了合(hé)作，但这并不代表他们最终一定会成功，这也不是(shì)愿意(yì)多(duō)花(huā)钱就能解决的问题。我还不清楚(chǔ)最(zuì)终结(jié)果(guǒ)会(huì)如何(hé)，但即使(shǐ)这笔收购最终(zhōng)没有成功，也不代表微软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺(quē)陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过了能源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位(wèi)中(zhōng)的占比超过了能源业(yè)务。虽然(rán)我们持有苹(píng)果的(de)股份占(zhàn)比不高，但(dàn)每(měi)年的(de)权重都(dōu)在增加。我不懂手机(jī)，但我能看明白消费者的习(xí)惯。如果让消费者选是放(fàng)弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车，我(wǒ)想很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们(men)知(zhī)道什么是正确(què)的价格，我们(men)可以(yǐ)在(zài)消费者行(xíng)为方面做(zuò)一定的(de)预测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆(liàng)车(chē)和买iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克希(xī)尔组(zǔ)合的35％表(biǎo)示(shì)担忧，认为这已经接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲(fēi)特肯(kěn)定地(dì)表(biǎo)示(shì)，“你的美元(yuán)是好的(de)。”以此(cǐ)来表示，这笔(bǐ)投资是没问(wèn)题的，甚至是非(fēi)常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是(shì)生意，而苹(píng)果的商(shāng)业模式更好。消费者花(huā)钱(qián)的时(shí)候都有自(zì)己(jǐ)的(de)喜好(hǎo)，有些(xiē)人会花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有人(rén)花3.5万(wàn)美元买第(dì)二辆车。我(wǒ)认为，如果(guǒ)他们(men)要么放弃第二辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片(piàn)行业台积(jī)电拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了提问(wèn)，想了(le)解伯克希尔在(zài)一个(gè)季度(dù)内快速买入卖出(chū)台积电的原因。在问(wèn)答环节，巴菲特对此(cǐ)进行了说明，在他看来台积电是世界范围内(nèi)管(guǎn)理最完善且最重(zhòng)要的公司之一，即(jí)使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很(hěn)多人想要提(tí)高美国的芯(xīn)片产能(néng)，但我(wǒ)认为，它只能(néng)留(liú)在（中国）台湾地(dì)区。我们(men)通过(guò)Allegheny购买的一(yī)家子(zi)公司(sī)参与了亚利桑(sāng)那州的部(bù)分芯片工作，但至(zhì)少在我看来，目前(qián)我们没有一家(jiā)公(gōng)司可以与台积电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的(de)领导地位。何况它们还(hái)拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这家(jiā)公(gōng)司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问(wèn)巴菲特，你是(shì)否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了(le)自(zì)己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估(gū)了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要(yào)高估就能成为天才的人。他真的很聪明(míng)，我想他的智(zhì)商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢(huān)接(jiē)受不可能的目标。我们的不同(tóng)之处(chù)在于，我想要的不多，我(wǒ)在寻找简单(dān)、确定性(xìng)高的工作，我不想要(yào)那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于(yú)解决不可(kě)能的问题。我喜欢我现在(zài)的生活方式，我不喜(xǐ)欢和他(tā)在一起(qǐ)，他(tā)也不喜欢和(hé)我在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成(chéng)功(gōng)，

　　但我并(bìng)不喜(xǐ)欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商，巴(bā)菲特(tè)表示，“很长一段(duàn)时(shí)间内，我和查理(lǐ)都觉(jué)得，汽车行业(yè)太艰难(nán)了(le)。例如(rú)福特汽车(chē)公司，曾经(jīng)亨利·福特(tè)看起来拥有(yǒu)整个世界，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前(qián)几天，我读了通用汽车公司1932年(nián)的(de)年度报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在(zài)美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经(jīng)销商。此(cǐ)外，美国的(de)汽车(chē)公(gōng)司还会面临(lín)来自世界各(gè)地的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非(fēi)如此，法拉利就处于一个(gè)特殊(shū)的位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的(de)行(xíng)业，但电动汽车(chē)即将大获(huò)成功。现在它带来了巨(jù)大(dà)的成(chéng)本(běn)和(hé)巨大的风险，但我不喜欢(huān)巨大的(de)资金(jīn)成本和巨大的(de)风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀(huái)疑态度(dù)

　　在回答新加坡投资者关于人工(gōng)智能的问题时，芒格表(biǎo)示，如果你到中国的(de)比亚迪工(gōng)厂去看(kàn)一看，会发现自动化操作程度非(fēi)常高，但我还是觉得用(yòng)人可(kě)能更好(hǎo)，因为人(rén)工智能并(bìng)不能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示(shì)，人工(gōng)智能虽然(rán)可以做(zuò)一些令(lìng)人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也曾带我去看微软(ruǎn)的产(chǎn)品(pǐn)，但这类(lèi)产品仍不完善，譬如目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷是好的(de)，但很多(duō)事情是不(bù)能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它并不能(néng)改变(biàn)人类的(de)思(sī)维和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚取超额收益的机会在(zài)降(jiàng)低，

　　但(dàn)总(zǒng)会(huì)有新技术(shù)创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相(xiāng)对降低，但(dàn)这(zhè)并不代(dài)表没有投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽(qì)车、工业、飞机以及能(néng)源(yuán)等(děng)领域都有新(xīn)的改变，新的(de)事物永远在不断出现，而且会取代一些原(yuán)有的技术，因此，在这其中会存(cún)在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔在新能源(yuán)方(fāng)面

　　做了很多投(tóu)入，但(dàn)还远远不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴(bā)菲特说(shuō)，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这(zhè)家公司，就(jiù)是希(xī)望(wàng)能够帮助解决一些(xiē)环(huán)境方(fāng)面的问(wèn)题。从(cóng)传(chuán)统能源(yuán)向新能源的转变，我们在这个方面做了非常多(duō)的(de)投入。不(bù)过，现(xiàn)在做的还远远不够。”更多精彩观(guān)点请关(guān)注证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的(de)碳足迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历(lì)能源行业的变革，全球都是如此，我们有(yǒu)3家(jiā)美国的公共事业公司，我们希望能够在(zài)全国的(de)每(měi)一个州制定不同的计(jì)划，然后(hòu)将这(zhè)些计划进行整合。我们也将我们的(de)目标进(jìn)行了同步(bù)规划，我们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能(néng)够降低(dī)50％。这是(shì)我们在(zài)公共(gòng)事业方面希(xī)望能够取得的成(chéng)绩，但(dàn)这个过程是不(bù)容(róng)易的(de)”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引(yǐn)发的蝴(hú)蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷(gǔ)银行破产事件会带来怎样的经济(jì)后果时，巴(bā)菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，这是灾难性(xìng)的(de)，即使联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司的(de)限额是25万美元，这是法令的规定，但(dàn)这不是美国的行为方式，就(jiù)像他们不会让(ràng)债务上(shàng)限导致世界陷入混乱一样(yàng)。他判(pàn)断(duàn)FDIC不会有人愿意(yì)公开向美国公众解释为(wèi)什么只有25万美元(yuán)有(yǒu)“存款”保(bǎo)险，这次(cì)事件引发的(de)后续问题会扰乱世(shì)界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款(kuǎn)挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧(jù)总是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因(yīn)为(wèi)银行挤兑(duì)而失去(qù)了(le)工作。不过，这(zhè)些年来，银行系统发(fā)生了很大(dà)变化(huà)。二战后(hòu)的那一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那时，我们(men)做了一件非常明智的事(shì)情，就(jiù)是成立联邦存(cún)款保(bǎo)险公司。现在已(yǐ)经是2023年(nián)了，人们(men)仍（对银行挤兑）感到担忧，这是(shì)不(bù)应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导(dǎo)致银行系统风险增加

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“美联(lián)储(chǔ)被(bèi)赋予了制定保证(zhèng)金要求的责(zé)任(rèn)。他们改变(biàn)了(le)很多次(cì)保证金要求，因为我们都知道，借了很多(duō)钱(qián)的人会给(gěi)银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了财政(zhèng)问题

　　由于美联储投放的天(tiān)量流动性，引发了(le)严重的通货膨胀，市场普遍(biàn)在(zài)批(pī)评美联储失职。不(bù)过，巴菲(fēi)特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财(cái)政问题，他(tā)们正在履行其职(zhí)能。现金也不(bù)是垃(lā)圾(jī)。”

　　不(bù)过(guò)芒格对(duì)此也(yě)不很乐(lè)观，他表示，我们在第二次世界大(dà)战中付(fù)出了代价(jià)。我们每个人，包(bāo)括(kuò)学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们购买(mǎi)了最初(chū)所谓(wèi)的战(zhàn)争(zhēng)债券、国防(fáng)债券和(hé)储蓄债券等等。如(rú)果不停印(yìn)钞票，我无(wú)法(fǎ)预计宏观(guān)环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机(jī)：

　　银行可(kě)以有新(xīn)发明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的新发明，但它需要有(yǒu)旧的价值观。我们不知道会(huì)发生什么，因为(wèi)在目前(qián)的情况下，可能会(huì)发生很多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如(rú)果他(tā)们承担了不该(gāi)承(chéng)担(dān)的风(fēng)险，如果你(nǐ)要改变人们未来的行为(wèi)方(fāng)式(shì)，风险就必须(xū)落在他(tā)们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你(nǐ)遵循健全的银行投资方法(fǎ)，不(bù)做别人做的一些风险性事(shì)情(qíng)，银行可能是一个(gè)非常不(bù)错的投资。最(zuì)初(chū)在(zài)1969年(nián)，查理和我以(yǐ)1900万美元投(tóu)资(zī)了(le)一家银行。如(rú)果1970年的《银行控股公司修正法(fǎ)案》没有通过(guò)，我们最终可能会拥有许多银行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人(rén)们(men)对货币失(shī)去(qù)信心，

　　这不会是(shì)一个(gè)好现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去美元化(huà)与(yǔ)“放(fàng)水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不(bù)到任何其他货(huò)币能(néng)够取代它(tā)。我觉(jué)得没(méi)人能理解现在的情(qíng)况，只有鲍威尔(ěr)（美联储(chǔ)主席）可(kě)能(néng)比(bǐ)我(wǒ)们更(gèng)清楚，但是他也不能(néng)完全控制(zhì)我(wǒ)们的(de)财政政策。当疫情发(fā)生的时候，并没有(yǒu)人知道需要(yào)印多少数(shù)额(é)的货币才能解决问题，而直到它失控。人们会对(duì)货币失(shī)去信心(xīn)，他们的行(xíng)为方式可(kě)能(néng)会完全不同。我们无法预测，但我们知道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过(guò)去10年，虽(suī)然有很(hěn)多上市公(gōng)司涉及(jí)保险业务(wù)，但没有一家是(shì)自己愿意去(qù)投的(de)。虽然(rán)有(yǒu)人诟病(bìng)盖可保(bǎo)险已经是一家技术公司，但(dàn)在(zài)我们(men)看来(lái)，其依然是一家(jiā)保险(xiǎn)公司(sī)。他同时解释(shì)，盖(gài)可在技术方(fāng)面(miàn)需(xū)要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇(gù)员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非(fēi)常好，这背(bèi)后(hòu)有(yǒu)两个原(yuán)因，首(shǒu)先是减少了前一(yī)年的保(bǎo)险(xiǎn)准备金，其次(cì)一季度还(hái)是汽(qì)车(chē)保险的旺甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写季，此外在远程信息(xī)处理方面，盖(gài)可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投(tóu)资(zī)者提出的商业(yè)地(dì)产损(sǔn)失情况有多严重，和伯克希尔是(shì)否会在商(shāng)业地产(chǎn)领域更活跃(yuè)时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，伯克希(xī)尔在(zài)商业地产领(lǐng)域(yù)从(cóng)来(lái)不是特(tè)别(bié)活跃，因此(cǐ)也(yě)不会受到不(bù)良贷款等一系列负面因(yīn)素(sù)影响。

　　但美国和世(shì)界很多地方市中心的空洞化却是非常严重的，它会(huì)影(yǐng)响很多人。建(jiàn)筑不会消失，但(dàn)所有(yǒu)者会变(biàn)化，人们总是喜欢买没有(yǒu)追(zhuī)索权的(de)房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是(shì)

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期(qī)运营

　　在(zài)回答(dá)有投资者提出的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁(tiě)路(lù)公司面临(lín)的机(jī)遇和挑战时？巴(bā)菲(fēi)特表示，他密切关(guān)注这一团队的(de)运营指标，其中不仅有美国的铁路，而且(qiě)还有加拿(ná)大的铁(tiě)路。

　　他(tā)强调：“2022年(nián)因为疫情确(què)实经(jīng)历了一段困难时间，但(dàn)好在我(wǒ)们走出(chū)疫情(qíng)和供应(yīng)方面的(de)挑战，不过还面临劳工问题(tí)和其他一(yī)些问(wèn)题。我们的团队优先考虑的是(shì)恢复铁路(lù)的(de)长期运(yùn)营(yíng)，而不是短期(qī)专(zhuān)注于在20年内达到某一(yī)运营指标，要长期为(wèi)客户提供(gōng)可持续的(de)优质(zhì)服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上(shàng)

　　没(méi)有(yǒu)一次(cì)情绪化(huà)投资决(jué)定

　　在回(huí)答有(yǒu)没有因为情(qíng)绪作(zuò)出错误的(de)投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活(huó)中谁都不想成为一(yī)个(gè)没(méi)有感情的(de)人，但(dàn)肯定想在做投资或商(shāng)业(yè)决定时成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有更多的(de)企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投资(zī)者不(bù)需要花(huā)任何钱。我们投资并创(chuàng)造(zào)了超(chāo)过5000亿美(měi)元的股东权益和超过300亿(yì)美元的运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会(huì)是(shì)非常(cháng)有限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超过(guò)1000亿美元的现金(jīn)充满(mǎn)信(xìn)心？巴(bā)菲(fēi)特回答道(dào)，为什么要派(pài)发现金(jīn)？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我们可(kě)以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价(jià)值(zhí)1000亿美元的(de)公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像我们一(yī)样达(dá)成交易。2008年我收购了(le)一大堆公司，这种事(shì)情会(huì)再次发(fā)生。但问(wèn)题是，我们收(shōu)购的机会是非常有限(xiàn)的，所以(yǐ)当一(yī)家好公司(sī)面临被卖掉的时候，我们需要足够(gòu)的资金(jīn)。但(dàn)我(wǒ)们的股东可能会把(bǎ)股票卖得太便宜，而且(qiě)无法(fǎ)做什么让股价稳步上(shàng)涨。我们(men)有足(zú)够的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公司如何在短(duǎn)期利(lì)润(rùn)和长(zhǎng)期防御能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关心季(jì)度预算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有一(yī)个美(měi)好的(de)事业。好的(de)企业不多，但我们确实找到了一些，例如(rú)，当(dāng)我们(men)在1966年试(shì)图涉(shè)足(zú)百货商店业务时，我们学到(dào)的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可以(yǐ)算是(shì)一件愚(yú)蠢(chǔn)的事。我们(men)一直在试图洞悉的是消费者(zhě)的行为(wèi)，我们不能洞悉企业的技术(shù)趋势，如(rú)果能(néng)做到这点，那也能获利！但这(zhè)并(bìng)不重要。”

　　回(huí)应接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注的接班人(rén)话(huà)题，巴(bā)菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔(ěr)一(yī)定会(huì)继承(chéng)我的工作(zuò)，当然(rán)现在我(wǒ)还在位，格(gé)雷格的(de)主要价值是可以把一(yī)些事情(qíng)做得更(gèng)好，或者去管理更(gèng)多(duō)的事情(qíng)。阿(ā)吉特•贾恩(ēn)也会给他一些好的建议，但格雷格是做(zuò)出最(zuì)终决定的那个(gè)人。未来我(wǒ)们(men)还(hái)需要(yào)更多(duō)的优秀人才，去(qù)涉及更多的(de)业务。如(rú)果(guǒ)这些(xiē)人不(bù)足够聪明，我们是绝不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从不会频(pín)繁更换经(jīng)理人(rén)

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很多(duō)很优秀的经理人，相对其他大型公司(sī)，伯克希尔之所以能够做的更好(hǎo)原因之一，是从(cóng)不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的(de)认可(kě)：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是(shì)全球选出的十大最佳保险经理人之一(yī)，他的地位无可取代(dài)。阿吉特从不会去尝试改变一个(gè)体系，而总是会去改善(shàn)一个体系。我很享受与他(tā)交流，以(yǐ)前我们每天都(dōu)会聊天(tiān)，现在没有那么(me)频繁了，但他绝对是世界上独一无(wú)二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五大商社(shè)

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特(tè)谈(tán)到了为(wèi)何(hé)到访日本，并参观五大商(shāng)社。“我去那里(lǐ)的(de)部分原因，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至(zhì)于那些企业，让人感到非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确(què)实希望(wàng)和(hé)（那些企业）有长(zhǎng)期合(hé)作的机会。它们是一些(xiē)令人难以置(zhì)信的投资机会，一直是非常好的投(tóu)资(zī)机会(huì)。我很喜欢(huān)这些(xiē)公司(sī)的文(wén)化和历史(shǐ)。我们对五大(dà)商(shāng)社的两(liǎng)天(tiān)走访是(shì)非常棒(bàng)的(de)。”

　　伯克希(xī)尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展(zhǎn)望百年后的伯(bó)克(kè)希(xī)尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来幸(xìng)福感(gǎn)

　　在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特提出(chū)了(le)一百年后伯(bó)克(kè)希尔的(de)发展(zhǎn)愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍(réng)能被股东(dōng)们眷顾，并且(qiě)为社会带来幸福感，拥有无(wú)限的资本和大(dà)量(liàng)的(de)人才(cái)。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的书时至(zhì)今日依然畅(chàng)销且屹(yì)立不倒一样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本(běn)

　　仍(réng)会(huì)比大部分公司(sī)都(dōu)要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被认为是(shì)一个国家的(de)资(zī)产(chǎn)而非负债，以往记录已经(jīng)说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是(shì)会比大(dà)部分(fēn)公司都要多，也仍然(rán)可以在国(guó)家(jiā)的经济中投(tóu)入非(fēi)常多的(de)钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在(zài)格雷格继任后，他仍会(huì)做(zuò)出与现(xiàn)在相(xiāng)同(tóng)的(de)股(gǔ)票回(huí)购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和(hé)查理定下了非常优秀的回购计划框架，我会继(jì)续沿用，因为股票回(huí)购将同时(shí)对(duì)股东(dōng)和公司自身的运营产生益处，如果资本(běn)足够(gòu)且股(gǔ)票很有吸引(yǐn)力，那么为什么不通过回购来提(tí)升单(dān)股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成为(wèi)活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自(zì)己写讣告(gào)，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在回答关(guān)于遗产规划的问(wèn)题时，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，在(zài)伯克希尔(ěr)，只要把某(mǒu)几(jǐ)只股(gǔ)票拿好(hǎo)就行，但这并不适合(hé)所有人(rén)。如果你想要(yào)你的(de)孩子(zi)拥有某(mǒu)种价值观，重要(yào)的是：你要践行(xíng)这样的(de)价(jià)值观(guān)，并和他们(men)谈论(lùn)这个价值(zhí)观，从他们出生起，他们就(jiù)在学习你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想(xiǎng)弄清(qīng)楚(chǔ)如何度(dù)过这(zhè)一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高(gāo)但(dàn)没有写过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特(tè)说，“之前观(guān)察过很多富裕家庭，它(tā)们(men)在财产规划分配上都(dōu)存在各自的问题。我年(nián)事已高(gāo)，可(kě)我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需(xū)要孩子的(de)理解以及他们的建(jiàn)议。这(zhè)件事情对于孩(hái)子(zi)而言，在20岁和60岁的不同时期来做(zuò)，效果是(shì)不一样的”。

　　在(zài)他看来(lái)，过(guò)早(zǎo)向孩子宣(xuān)告遗嘱会(huì)绑架他们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子透(tòu)露(lù)任(rèn)何遗(yí)嘱有关的(de)事情，而(ér)有(yǒu)些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩(hái)子(zi)的成长。当过早地向孩子(zi)宣读(dú)遗(yí)嘱，比如在他们的成(chéng)长阶(jiē)段，让他们知道(dào)遗(yí)嘱(zhǔ)上的内(nèi)容——这在以(yǐ)后(hòu)会很难更(gèng)改，我(wǒ)认为这(zhè)是家长犯(fàn)下的一(yī)个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学(xué)会感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查(chá)理(lǐ)·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如花钱(qián)要量入为出(chū)，花的(de)钱要(yào)比赚的钱少；避免(miǎn)身(shēn)边有能量(liàn甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写g)的人和活动；要活到(dào)老(lǎo)学到老，要学(xué)会感恩。如果你能做到这一切，那你(nǐ)一定会成功。如(rú)果做不到，成功就需要更多的运(yùn)气，当然，你(nǐ)一定不(bù)要把自己的命(mìng)运都押宝(bǎo)在(zài)运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们(men)的业务中没有(yǒu)困难，我们都非常热爱(ài)自己的事(shì)业。每天(tiān)早上起床时，我都感觉(jué)非常(cháng)棒。和一(yī)群我喜欢(huān)的人(rén)一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我(wǒ)上(shàng)班通勤也只需要(yào)约(yuē)5分钟的路(lù)程，这是(shì)非常理(lǐ)想的工作环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的排名(míng)

　　股(gǔ)东(dōng)大会(huì)上，巴菲特再度(dù)提起本·格雷厄姆(mǔ)在投(tóu)资上(shàng)对他(tā)产生的(de)积(jī)极(jí)影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写下一(yī)些非常有说服力的(de)话，告诉我我在(zài)过去(qù)8、9年间所从(cóng)事和热爱(ài)的工作都是错(cuò)误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论他(tā)的想法是(shì)否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它一(yī)直在(zài)畅销(xiāo)榜上排在(zài)差(chà)不多第300名或第350名的位置(zhì)。试想(xiǎng)下，到(dào)哪(nǎ)里再找一本书在其领域里具有这(zhè)样持续的地(dì)位？”

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